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　　证券：基金销售新规重塑行业生态，政策指引2026年金融方向。本周沪深两市日均成交额1.95万亿元（环比+15.14%），沪深两融余额2.50万亿元（环比+0.7%）。（1）近日，基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在系统性规范销售行为，切实保护投资者权益。在当前行业迈向高质量发展的背景下，该文件标志着监管焦点深入“销售侧”，是对现有销售监管体系的关键细化与延伸，旨在从激励源头推动行业从“规模驱动”转向“投资者利益驱动”。（2）12月12日，全国金融系统工作会议在京召开，会议强调要深入学习贯彻中央经济工作会议精神，坚持“防风险、强监管、促高质量发展”工作主线。会议部署了着力防范化解房地产和地方债务等风险、巩固强化金融监管、推动金融高质量发展三项核心任务。未来金融工作将围绕“精准协同”与“功能重塑”展开，行业重心转向服务深度与风控精度。增量资金入市趋势持续，春季躁动临近，估值滞涨的券商板块有望放大弹性，资本市场稳定性提升下券商板块兼具工具属性，建议关注政策弹性催化以及国泰海通（A/H）、华泰证券（A/H）、东方证券（A/H）、兴业证券、中金公司601995）（H）、中信证券（A/H）等投资机会。

　　保险：首版商保创新药目录发布有望助力健康险增长，全年险企业绩有望高增，中长期利费差有望改善，建议积极关注保险板块。12月7日，首版商业健康险创新药目录发布，19款创新药纳入目录且不计入医保按病种付费范围，鼓励险企产品创新，助力险企开拓中高端健康险空间。短期看，四季度权益市场保持稳定，去年同期部分上市险企业绩基数低，调降险企股票风险计提因子有助缓解偿付能力压力，助力险企提升权益比例，预计25年业绩保持高增长。中长期看，长端利率企稳叠加权益市场上行驱动险企资产端改善，新单预定利率下调驱动存量负债成本迎拐点，报行合一优化渠道成本，险企利费差有望边际改善。展望26年，居民存款搬家趋势不改，分红险的浮动收益优势凸显，9-11月至今上新的分红险产品数量占比超40%。银保网点扩张预计支撑头部险企新单增长，个险报行合一和预定利率下调利于价值率提升，《人身保险产品费用分摊指引》助力报行合一。个股建议关注：新华保险（A/H）、中国人寿601628）（A/H）、中国平安（A/H）、中国太平（H）、中国太保601601）（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。